法國債息高企疫情遺留財困加劇

法國十年期政府債券孳息率雖略有回落，但仍維持在4.84厘的高位，較六月的3.53厘大幅上升。債務管理機構計劃在2027年借貸創紀錄的3400億歐元，主因是疫情期間發行的大量債券將於明年到期，令政府償債及融資需求急增。

法國十年期政府債券孳息率自十月一日以來雖然略有紓緩，但仍維持在4.84厘的高位，相比六月的3.53厘，在過去四個月內上升超過1.3個百分點，成為投資者關注的重大憂慮。法國正面對財政赤字、社會福利依賴、移民政策以及即將舉行的大選等多項挑戰，現屆政府在政治制約下，難以推行加稅或削減開支等措施來解決財困，這些因素導致法國債券價格持續下跌。

然而，一個經常被忽略的因素，是新冠疫情遺留下來的財政問題仍未解決，這對法國當前的財政危機有重大影響。法國債務管理機構（Agence France Tresor）最近表示，計劃在2027年借貸創紀錄的3400億歐元（約2.99萬億港元），較今年增加約280億歐元。主因是疫情期間發行的大量債券將於明年到期，令政府的償債及融資需求急劇增加。在法國債券孳息率處於2008年以來最高水平的情況下，明年進一步增加借貸，將對公共財政構成更大壓力。

這反映出新冠疫情迫使法國大幅增加借貸，以資助補貼、福利開支及其他支援措施。然而四年過去，法國顯然未能產生足夠的經濟增長及收入，使其公共財政走向可持續的軌道。相反，持續依賴福利開支，令財政負擔難以減輕。債務問題不但未獲解決，反而進一步惡化。公眾反對政府為應對財政赤字而削減福利，近日更引發大規模抗議及社會動盪，顯示法國要解決疫情遺留下的債務負擔將十分困難。

不過，法國並非唯一未能妥善處理疫情期間累積債務的國家。隨着美國國庫券孳息率持續高企，以及法國的財政困難日益浮現，全球債券市場可能出現蔓延效應，引發歐洲及新興市場主權債務的進一步拋售，從而為今年餘下時間的全球金融市場帶來更大不確定性。