輝達巨額投資AI初創引發泡沫憂慮

晶片巨頭輝達（Nvidia）入股Meta股份，投資總額達30億美元，並對多家AI初創公司提供資金及擔保，被分析師形容為人工智能（AI）熱潮的「中央銀行」。然而，此舉引發外界質疑，會否助長AI泡沫形成。

晶片巨頭輝達（Nvidia）周二宣布，以30億美元入股Meta股份，為其投資組合再添一員。這間全球市值最高的公司，透過入股、貸款及擔保，被部分分析師形容為人工智能（AI）熱潮的「中央銀行」。

輝達的投資遍布全球，除了OpenAI、Anthropic及Elon Musk旗下xAI等頂尖AI開發商外，亦投資了CoreWeave、Nebius等「新雲端」公司，這些公司均租用以輝達晶片運算的服務。在歐洲，它支持了法國AI開發商Mistral及英國自駕初創Wayve；在亞洲，則與南韓SK集團合作建設數據中心。

除了股權投資，輝達亦提供財務擔保。例如，它承諾若CoreWeave未有客戶使用其閒置運算容量，輝達將收購高達63億美元的容量。據美國媒體報道，輝達的雲端擔保總額約360億美元，而與OpenAI數據中心相關的擔保更高達1050億美元。

麻省理工史隆管理學院教授Michael Cusumano表示，輝達巨額利潤令其別無更佳選擇，形容該公司「本質上變成一間銀行」，把資金回流到與輝達設備相關的基建投資，是明智之舉。他補充，若輝達自行營運數據中心，將與最大客戶競爭，並可能引發反壟斷投訴。

然而，批評者將此舉與科網泡沫時代相比，當時公司透過投資初創，再由初創購買其產品，形成循環增長。哈佛甘迺迪學院高級研究員Paulo Carvão指出，關係愈緊密，愈難評估真實的可持續需求。D.A. Davidson科技研究主管Gil Luria則認為，並非所有需求都同等重要，例如輝達借錢給CoreWeave，後者再購買輝達晶片，其價值遠不及微軟因客戶需求而購買晶片。

主要風險在於集中度。輝達2026財政年度年報顯示，兩名直接客戶分別佔其收入的22%及14%。Carvão警告，若CoreWeave等較弱勢公司出現問題，重疊的投資網絡將增加風險。本月，CoreWeave、Nebius及IREN等輝達相關的新雲端公司股價均下跌至少30%，反映市場對AI項目信貸收緊的憂慮。