民主黨國會擬規管AI，高收益債券市場受壓
投資者對人工智能相關債務的態度轉趨審慎，因民主黨計劃在明年一月掌控國會後，推出針對AI系統及數據中心發展的新法規。美國高收益信貸息差上週四擴大至348個基點，為2025年5月以來最高，顯示市場對AI投資減速的憂慮升溫。
一眾債券投資者對人工智能熱潮相關的債務轉趨審慎，反映市場憂慮民主黨控制的國會將試圖減慢AI投資及數據中心擴張的步伐。美國高收益信貸息差在上週四股市下跌期間擴大至348個基點，是2025年5月以來最高水平；翌日稍為收窄至342個基點。
紐約Catalyst Funds高級投資組合經理Larry Holzenthaler表示：「市場目前確實感到焦慮，我不會驚訝看到高收益及貸款市場持續波動。」分析師及投資組合經理指出，雖然企業基本因素仍然健康，但市場正重新評估AI相關風險，可能令高收益及投資級債務的信貸息差進一步擴大。
民主黨已計劃在明年一月掌控國會後，推出大量針對AI系統及數據中心發展的新法規。共和黨總統特朗普一直拒絕為AI技術制定強制規例，但在所屬政黨經歷歷史性的中期選舉失利後，他於上週末表示願意考慮設立保障措施。
Thornburg Investment Management投資組合經理Ali Hassan指出：「市場胃口變得更加審慎及具選擇性。政治及監管審查正促使投資者從開發商到承包商再到供應商，重新審視整個產業鏈的信貸質素。」
數據中心債券——許多集中在垃圾債券市場的BB及單B級別——在近數週持續受壓，尤其在科技股拋售期間。單B級別息率擴闊35個基點至367個基點，成為高收益市場惡化的主因，是今年3月以來最高水平。以Galaxy Helios數據中心債券為例，其價格在11月5日跌至89.25美仙，令收益率從9.875厘升至13厘。
Loomis Sayles多元資產投資組合經理Peter Yanulis警告：「AI建設放緩將對供應鏈、電力生產商、電機承包商、設備機器及數據中心開發商產生連鎖效應。」投資者更大的憂慮是AI監管對經濟增長的潛在影響。人工智能及相關基建投資一直是美國經濟擴張的主要引擎，今年即使面對廣泛不明朗因素，仍協助保持經濟韌性。
短期而言，部分投資者認為放緩對信貸市場及AI公司本身可能是健康現象，因為更嚴格的監管意味債券發行量減少，有助支持價格。Loomis Sayles的Yanulis表示：「我們可以預期AI供應的閘門將稍為放鬆，市場可在未來6至12個月消化這個過渡期。」雖然投資者正重新評估長期增長預期，但他們認為已展開的項目即時出現借貸或資本開支回落的風險甚低。
