人民銀行每日逆回購操作，逐步轉向隔夜利率政策

中國人民銀行宣布，下周一（11月2日）起每個工作天進行隔夜逆回購操作，目前操作利率為1.25厘，此舉被視為逐步以隔夜利率作為主要政策利率的信號。分析指出，這與美聯儲、歐洲央行及日本央行等主要央行採用的隔夜利率體系相似。

中國人民銀行（PBOC）上周五（10月30日）宣布，將於下周一（11月2日）起每個工作天進行隔夜逆回購操作，進一步推動該利率成為其主要的政策利率錨點。人行透過固定利率、數量招標的方式執行這些操作，目前的操作利率定為1.25厘。

人行在聲明中指出，此舉旨在進一步改善其對短期利率的管理。該行本月初已預告會作出這項轉變，今次宣布被視為至今最明確的信號，顯示人行正逐步轉向以隔夜利率為基礎的操作體系。

國泰君安國際首席經濟學家周浩表示，人行今天採取的措施可說是至今最清晰的訊號，顯示它正朝向類似美聯儲、歐洲央行及日本央行等主要央行採用的隔夜利率體系邁進。人行行長潘功勝本月初在一個金融論壇上曾表示，正研究將主要政策利率轉為隔夜逆回購利率。

今次披露的隔夜操作利率1.25厘，大致符合市場預期及報道的借貸成本，並低於7天期逆回購利率的1.4厘。人行在聲明中又指，其7天期逆回購操作將改為固定數量、利率招標並設有多個得標利率的方式，主要在繳稅期及月底前後進行。

中信證券首席經濟學家明明表示，短端機制改革為貸款利率定價基準多元化以及廣泛利率下降的傳導奠定了基礎。其他工具，包括臨時回購和逆回購操作以及為境外央行類機構提供的回購工具，原本以7天期逆回購利率為基準上下浮動定價，現改為以隔夜逆回購利率為基準，維持差幅不變。

隔夜逆回購操作於今年6月底首次推出，為人行工具庫的最新一項工具。路透社引述分析稱，這項改革反映人行正逐步與國際主流央行的操作模式接軌。