星展看好中國創新藥板塊 料第四季現買入良機

星展香港對中國創新藥板塊維持樂觀看法，認為受惠於中央政策支持，第四季將出現買入機會。該行預期中國能達成2030年創新藥銷售年複合增長20%的目標，並點名貝達藥業為首選股份。

星展香港對中國創新藥板塊維持建設性看法，認為受惠於中央政府日益增加的支持，今年第四季將出現買入機會。據工業和信息化部表示，中國目標在2026至2030年間，實現該板塊年複合增長20%，高於前五年的7%，並力爭在2030年前將中國在全球首創藥物（FIC）的份額提升至少25%。

星展預期，在一系列緩解藥企定價及成本壓力的政策支持下，中國能夠達成上述目標。創新藥定價已從大幅強制降價轉向靈活機制，新藥可獲穩定定價窗口，藥廠亦可根據電子病歷調整價格，告別激進減價時代。

此外，藥企納入國家醫保藥品目錄的門檻亦有所降低。與此同時，中國銀行（3988）將在五年內為中小型創新生物科技企業提供1萬億元（約1.17萬億港元）資金，規模相當於2026年9月香港及內地上市藥企及生物科技公司總債務的兩倍以上。

星展香港股票研究執行董事江志明表示，由於創新藥板塊研發開支高昂且盈利波動大，生物科技企業傳統上難以從金融機構獲得融資。加上利率上升，借貸成本增加，是該板塊相對於人工智能及科技領域長期被低估的原因之一。

中國首創藥物全球份額上升，有望帶動板塊重新估值，因為這意味著有更多藥物可進行海外授權，利潤率可超過90%。據該行統計，2024年至2026年上半年，中國對外授權交易金額按年增長持續超過100%，帶動恒生生物科技指數期內急升110%。

江志明指出，第四季可能出現短期調整，帶來潛在買入機會；同時新政策正改變市場推廣模式，迫使企業調整策略，可能影響第三季銷售及市場情緒，而美聯儲進一步加息亦可能造成持續拋售壓力。星展首選貝達藥業（6160），目標價290港元，認為該公司是前20大上市同業中唯一擁有美國生產設施及銷售網絡的企業，能靈活應對關稅及地緣政治風險。

星展香港股票研究醫療保健行業分析師陳尼科表示，人工智能驅動的藥物研發在中國日益普及，可將分子結構研究時間縮短一半至18個月，整個藥物開發週期亦可從傳統的10年縮短至8年。