美國財政部調整拍賣規模用語

美國財政部近日修改有關拍賣規模的措辭，分析師預期此舉將為增加短中期債務拍賣及可能削減長債拍賣鋪路。此舉緊接上月的債券賣壓，當時十年及三十年國債孳息創二零零二年以來新高。

美國財政部周三修改其對未來拍賣規模的措辭，分析師預期此舉將為增加短中期債務拍賣及可能削減長債拍賣鋪路。財政部在指引中刪去「至少」一詞，改為表示預期在「未來幾季」維持浮息票據及息票拍賣規模不變。許多分析師將「幾季」解讀為兩季，意味最早可能在二零二七年上半年作出變更。

此項改動緊接上月的債券賣壓，當時十年及三十年國庫券孳息升至二零零二年以來最高水平。被視為最有可能削減的拍賣是二十年及三十年債券，這些拍賣有時難以吸引需求。息票增加則可能集中於二至七年期部分，以及十年期票據。

外界對拍賣規模可能削減的猜測始於八月，當時財政部表示會繼續評估未來可能對息票及浮息拍賣規模作出的變更。這與五月退款公告的措辭有別，當時曾暗示可能增加拍賣規模。不過，並非所有人都預期長債拍賣會縮減，若財政部融資需求增長速度快過預期，要減少拍賣規模亦非易事。過去十年，未償還國債總額已由十四萬億美元倍增至三十三萬億美元。

財政部亦表示，會根據結構性需求趨勢及不同發行組合的潛在成本與風險，評估未來可能對拍賣規模作出的變更。這包括財政部與市場參與者溝通，以更了解不斷演變的國庫券供求動態，政府將尋求隨時間推移以最低成本融資。

財政部表示，會將七年期國庫券轉為每季拍賣並設兩次重開。十二月會削減短期票據拍賣規模，一月則按季節性財政流出情況，在票息曲線各點增加拍賣規模。財政部預期回購最多七百億美元國庫券以維持流動性，並會繼續評估回購操作的潛在改善，例如調整最高購買金額。

財政部表示下周將出售一千二百五十億美元國庫券，包括五百八十億美元三年期票據、四百二十億美元十年期票據及二百五十億美元三十年期債券。