達利奧警告美債跌浪遠未結束

美國億萬富翁投資者、橋水基金創辦人雷·達利奧（Ray Dalio）警告，美國債券跌浪遠未結束，因為政府及企業借貸飆升，而傳統大買家需求減退。他預計今年美國政府需滾存約10萬億美元到期債務，額外融資需求達2.1萬億美元，形成「死亡螺旋」的惡性循環。

美國億萬富翁投資者、全球最大對冲基金之一橋水基金（Bridgewater Associates）創辦人雷·達利奧（Ray Dalio）警告，美國債券的跌勢遠未結束。他指政府及企業借貸持續飆升，而部分全球最大傳統買家的需求正逐步減退，情况令人憂慮。

達利奧在社交媒體上表示，美國正進入一個「更多債券推高孳息、提高借貸成本、擴大赤字、最終導致更多債務」的階段。他形容這種「死亡螺旋」不太可能結束，除非利率升高到足以削弱經濟及市場，令供求回復可持續的平衡水平。

達利奧寫道：「債券熊市可能仍有很長的路要走，我們亦應警惕其他市場可能出現的弱點。」他估計，以總借貸及債券服務成本相對政府收入計算，美國的債務負擔已達二戰以來的最高水平，並將在未來數年持續惡化。

達利奧指出，美國政府今年需要滾存約10萬億美元（約10.2萬億美元）的到期債務，並需額外融資2.1萬億美元。他警告，到期債務如此龐大，即使投資者願意再投資的金額僅略為下降，亦可能造成重大的資金缺口。

他特別提到，中國及日本是美國國庫券的兩大最大實益持有者，是最值得關注的持份者，因為他們的誘因已從累積持有轉向減少持有。達利奧舉例，日本政策制定者有誘因鼓勵國內投資者減少其持有的1.1萬億美元美國國庫券，並將資金調回以支持日圓及本地債券市場，而日本孳息上升將進一步推動此一轉變。

然而，達利奧的悲觀立場與部分投資者及策略師形成對比。貝萊德（BlackRock）及摩根士丹利（Morgan Stanley）等機構在本月10年期國庫券孳息升至近四分之一世紀以來最高（接近5.4厘）後，已轉向看好前景。